公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.17億元,同比下降18.43%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.96億元,同比增長(zhǎng)0.72%,略低于市場(chǎng)預(yù)期。下游工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資放緩,空壓機(jī)需求低迷,這是營(yíng)業(yè)收入下滑的主要原因?？紤]到目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)還需觀察,下游需求短時(shí)間內(nèi)將保持弱勢(shì)。

新產(chǎn)品螺桿膨脹發(fā)電站將于上半年完成s*臺(tái)交付,預(yù)計(jì)下半年會(huì)有放量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別為1.26元、1.58元。根據(jù)36倍2013年市盈率,我們將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至45.36元,將評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至謹(jǐn)慎買入。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.17億元,同比下降18.43%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.96億元,同比增長(zhǎng)0.72%,略低于市場(chǎng)預(yù)期。

下游工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資放緩,空壓機(jī)需求低迷,這是營(yíng)業(yè)收入下滑的主要原因。

空壓機(jī)下游以礦山、工程施工等為主,受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響,整體壓縮機(jī)行業(yè)2012年銷量預(yù)計(jì)下滑超過30%。今年預(yù)計(jì)將保持低迷。

從行業(yè)發(fā)展來看,螺桿機(jī)替代活塞機(jī)的進(jìn)程尚未結(jié)束,高端機(jī)的進(jìn)口替代過程也才開始。在此進(jìn)程中公司作為國(guó)內(nèi)空壓機(jī)龍頭,具有技術(shù)和成本的優(yōu)勢(shì),將s*先受益。

今年公司業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)來自于新產(chǎn)品螺桿膨脹發(fā)電站。s*臺(tái)預(yù)計(jì)將于上半年完成交付驗(yàn)收等全部工作,若順利則下半年開始將有放量表現(xiàn)。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

考慮到目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)還需觀察,下游需求短時(shí)間內(nèi)將保持弱勢(shì)。

新產(chǎn)品螺桿膨脹發(fā)電站將于上半年完成s*臺(tái)交付,預(yù)計(jì)下半年會(huì)有放量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別為1.26元、1.58元。根據(jù)36倍2013年市盈率,我們將目標(biāo)價(jià)由39.48元上調(diào)至45.36元,將評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至謹(jǐn)慎買入。