停牌數(shù)月，湖北省國(guó)資系旗下公司襄陽軸承(000678.SH)重大重組方案終于浮出水面。

5月22日，襄陽軸承公告稱，擬通過全資子公司襄軸香港在盧森堡設(shè)立的全資子公司襄軸盧森堡，斥資人民幣2.03億元，受讓波蘭工業(yè)發(fā)展局持有的波蘭克拉希尼克滾動(dòng)軸承股份有限公司(KFLT)89.15%股權(quán)。也就是說，經(jīng)過長(zhǎng)期的運(yùn)籌帷幄，這家波蘭z*大的軸承企業(yè)，被襄陽軸承攬入旗下。

這意味著，襄陽軸承開拓海外市場(chǎng)的模式，從單一的產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)為國(guó)外基地生產(chǎn)直銷。“這是襄陽軸承開拓國(guó)際市場(chǎng)的一種方式。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)分析師稱，作為中國(guó)老牌的四大軸承廠之一，襄陽軸承在業(yè)內(nèi)排名靠前，但如今，國(guó)內(nèi)軸承市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期在高附加值、高品質(zhì)產(chǎn)品的研發(fā)上，存在短板，與波蘭老牌軸承企業(yè)“嫁接”，對(duì)其開拓國(guó)際市場(chǎng)十分有利。

襄陽軸承公開資料顯示，KFLT軸承公司地處波蘭盧布林省克拉希尼克市，于1948年成立，該公司是波蘭本土z*大的滾動(dòng)軸承制造企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車滾子軸承、球軸承、工業(yè)特種軸承和大型風(fēng)電軸承等各類軸承產(chǎn)品的生產(chǎn)制造和銷售，其供應(yīng)的客戶群攬括標(biāo)致雪鐵龍公司、雷諾汽車公司、麥格納公司等世界著名企業(yè)。目前擁有波蘭軸承產(chǎn)品約8%的市場(chǎng)份額。

“這家公司并非一個(gè)非常優(yōu)良的標(biāo)的資產(chǎn)。”上述行業(yè)分析師指出，雖然如今波蘭正在將逐步處理國(guó)有企業(yè)，但作為老牌的軸承廠，其本身的研發(fā)、技術(shù)等并沒有想象中那么美好。

且目前來看，國(guó)際上軸承技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家主要集中在德國(guó)、瑞典、日本等國(guó)家，波蘭的技術(shù)起步早，但目前發(fā)展的情況不如上述國(guó)家。

上述分析師認(rèn)為，“目前，被襄陽軸承收購的波蘭公司只是一些資產(chǎn)數(shù)據(jù)。其顯示，波蘭公司的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率為60%，設(shè)備成新率算術(shù)平均值在62%左右，其中一半以上的設(shè)備成新率超過70%，房屋建筑平均使用年限超過了40年，減值準(zhǔn)備已經(jīng)充分計(jì)提。本次評(píng)估以收益法評(píng)估，收益法評(píng)估誤差不可避免，只能說行業(yè)或者宏觀經(jīng)濟(jì)景氣較低，現(xiàn)在以收益法評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低一些，但這一標(biāo)的業(yè)績(jī)會(huì)如何表現(xiàn)，z*終還要看宏觀經(jīng)濟(jì)和公司經(jīng)營(yíng)情況。”

不過，中國(guó)軸承企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展中，需要借助國(guó)外企業(yè)的技術(shù)力量。

上述分析師指出，中國(guó)軸承行業(yè)塊頭大，在q*市場(chǎng)占比約達(dá)1/10，但其產(chǎn)品大部分集中在中低端產(chǎn)品，高技術(shù)、高精度、高附加值的產(chǎn)品比例低，而高端產(chǎn)品一直是中國(guó)軸承企業(yè)的軟肋。國(guó)外大型企業(yè)趁機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)跑馬圈地，8個(gè)知名企業(yè)在國(guó)內(nèi)的基地已達(dá)40多個(gè)。

在這種局面下，行業(yè)的需求市場(chǎng)還在萎縮。一組公開數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)軸承行業(yè)銷售額下降了6%，利潤(rùn)下降25%。

從2009年開始，國(guó)內(nèi)諸多企業(yè)開始向“壟斷”挑戰(zhàn)，自主研發(fā)開發(fā)高端產(chǎn)品，并向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍。

襄陽軸承也不例外，公司2012年年報(bào)顯示，通過近幾年的努力，公司產(chǎn)品出口比例攀升，到去年底為止，出口產(chǎn)品在公司營(yíng)收中占比已達(dá)20%。

不過，如今的襄陽軸承資金實(shí)力并不充足。公司2012年年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.6億元，同比減少12.8%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)485.95萬元，同比減少81.04%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1567.34萬元，其中加營(yíng)業(yè)外收入2354.47萬元。“去年，控股股東給了襄陽軸承2000萬的補(bǔ)貼，若沒這筆錢，公司本身已是虧損狀態(tài)。”

但如今國(guó)際軸承市場(chǎng)同樣低迷，是企業(yè)進(jìn)行并購重組的抄底機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，襄陽軸承一直在尋找開拓國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。而標(biāo)的公司已經(jīng)已遭歐洲債務(wù)危機(jī)“重創(chuàng)。”

襄陽軸承公開資料顯示，KFLT軸承公司2011年、2012年和2013年1-2月經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為53884.27萬元、50821.60萬元和6823.92萬元，凈利潤(rùn)分別達(dá)到503.01萬元、704.83萬元和-589.12萬元，其中剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響，標(biāo)的公司扣非后的凈利潤(rùn)分別為336.29萬元、356.14萬元和-576.83萬元。

“企業(yè)有走出去的意愿，目前的歐洲債務(wù)危機(jī)正好給了企業(yè)并購的機(jī)會(huì)。”上述分析師指出，為了規(guī)避這筆收購給企業(yè)帶來業(yè)績(jī)上的負(fù)面影響，襄陽軸承已經(jīng)與控股股東達(dá)成協(xié)議，在未來三年內(nèi)，若收益不明顯，三環(huán)集團(tuán)將對(duì)公司盈利進(jìn)行補(bǔ)貼。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這筆買賣被業(yè)內(nèi)視為還不錯(cuò)的交易。上述分析師指出，“襄陽軸承需要一個(gè)國(guó)際化的平臺(tái)，無論是從品牌塑造，還是從未來的國(guó)際市場(chǎng)開拓上來說，若有一個(gè)立足于歐盟市場(chǎng)的生產(chǎn)基地，對(duì)其開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，降低國(guó)際貿(mào)易摩擦等方面來說，益處頗多。”