【壓縮機(jī)網(wǎng)】供給側(cè)改革和有關(guān)政策的進(jìn)一步落實(shí)，都會(huì)為企業(yè)未來(lái)?yè)碛懈涌沙掷m(xù)的盈利能力營(yíng)造更為良好的政策環(huán)境，這也是現(xiàn)階段應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，確保企業(yè)保有信心的必然之舉。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)14.7%，增速比1-8月份減緩1.5個(gè)百分點(diǎn)，9月份利潤(rùn)增長(zhǎng)4.1%。其中，通用設(shè)備制造業(yè)前三季度營(yíng)業(yè)收入30054.2億元，同比增長(zhǎng)8.5%；主營(yíng)收入29624.4億元，同比增長(zhǎng)8.5%；利潤(rùn)總額1901.5億元，同比增長(zhǎng)8.5%。
 

　　一、前三季度工業(yè)利潤(rùn)總體保持較快增長(zhǎng)

　　一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)11.6%，上半年增長(zhǎng)17.2%，前三季度增長(zhǎng)14.7%，總體保持較快增長(zhǎng)。前三季度，工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.44%，同比提高0.29個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　二、新增利潤(rùn)主要來(lái)源于鋼鐵、建材、石油、化工行業(yè)

　　前三季度，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)71.1%，建材行業(yè)增長(zhǎng)44.9%，石油開采行業(yè)增長(zhǎng)4倍，石油加工行業(yè)增長(zhǎng)30.8%，化工行業(yè)增長(zhǎng)24.5%。5個(gè)行業(yè)合計(jì)對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為72.4%。
 

　　三、企業(yè)成本降低

　　前三季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本和費(fèi)用合計(jì)為92.6元，同比下降0.31元；其中，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.31元，同比下降0.29元。
 

　　四、資產(chǎn)負(fù)債率下降

　　9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.7%，同比降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59%，同比降低1.6個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)降杠桿成效更為顯著。

　　從9月份當(dāng)月情況看，主要受工業(yè)產(chǎn)銷增速放緩、價(jià)格漲幅回落、上年利潤(rùn)基數(shù)偏高等因素影響，工業(yè)利潤(rùn)增速比8月份減緩。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士在解讀2018年1—9月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)時(shí)表示，企業(yè)成本降低、資產(chǎn)負(fù)債率下降等因素致使前三季度工業(yè)利潤(rùn)總體保持較快增長(zhǎng)。其中，新增利潤(rùn)主要來(lái)源于鋼鐵、建材、石油、化工行業(yè)。

　　專家認(rèn)為，企業(yè)利潤(rùn)總額持續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且增速總體維持較快態(tài)勢(shì)，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革降成本的核心有著密切關(guān)系。特別是隨著國(guó)家層面一系列鼓勵(lì)企業(yè)去成本政策的落實(shí)，未來(lái)企業(yè)盈利持續(xù)改善的前景仍然光明，有助于提升各方抵御經(jīng)濟(jì)下行壓力，促使經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好的信心。

 

　　企業(yè)成本和負(fù)債率雙下降引關(guān)注

　　每每談及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)往往更加吸睛，畢竟，其肩負(fù)著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)優(yōu)劣的重?fù)?dān)，與宏觀經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)的表現(xiàn)和前景更是密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15294.3億元，同比增長(zhǎng)23.3%；集體企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額145.9億元，增長(zhǎng)4.8%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額35088.8億元，增長(zhǎng)19.1%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12352.8億元，增長(zhǎng)5.7%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12591.5億元，增長(zhǎng)9.3%。

　　不難發(fā)現(xiàn)，規(guī)上工業(yè)企業(yè)的表現(xiàn)向好奠定了工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)整體實(shí)現(xiàn)快增的基調(diào)。“一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)11.6%，上半年增長(zhǎng)17.2%，前三季度增長(zhǎng)14.7%，總體保持較快增長(zhǎng)。前三季度，工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.44%，同比提高0.29個(gè)百分點(diǎn)。”何平在分析工業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)時(shí)表示，企業(yè)成本下降和資產(chǎn)負(fù)債下降是重要原因。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本和費(fèi)用合計(jì)為92.6元，同比下降0.31元；其中，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.31元，同比下降0.29元。

　　9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.7%，同比降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59%，同比降低1.6個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)降杠桿成效更為顯著。何平指出，從9月份當(dāng)月情況看，主要受工業(yè)產(chǎn)銷增速放緩、價(jià)格漲幅回落、上年利潤(rùn)基數(shù)偏高等因素影響，工業(yè)利潤(rùn)增速比8月份減緩。

　　值得一提的是，在工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)新增中，主要來(lái)源屬于鋼鐵、建材、石油、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)71.1%，建材行業(yè)增長(zhǎng)44.9%，石油開采行業(yè)增長(zhǎng)4倍，石油加工行業(yè)增長(zhǎng)30.8%，化工行業(yè)增長(zhǎng)24.5%。5個(gè)行業(yè)合計(jì)對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為72.4%。

　　有分析指出，傳統(tǒng)中上游行業(yè)利潤(rùn)快增支撐工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，意味著近期中上游相關(guān)周期類行業(yè)仍具備盈利支撐。預(yù)計(jì)隨著CPI和PPI剪刀差收窄，也將有利于盈利向下游傳導(dǎo)，屆時(shí)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍將維持快增態(tài)勢(shì)，繼而對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)形成利好。

 

　　改革紅利持續(xù)釋放，利好企業(yè)盈利能力

　　“數(shù)據(jù)的向好表現(xiàn)至少表明了過去一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)日益明顯。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)王晉斌在接受采訪時(shí)表示，但包括企業(yè)利潤(rùn)增速平穩(wěn)上漲、成本持續(xù)降低以及資產(chǎn)負(fù)債情況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，都是短時(shí)期內(nèi)受到多方因素共同作用促進(jìn)工業(yè)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)向好結(jié)果的正面因素，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，依靠改革紅利的持續(xù)釋放，仍舊可對(duì)工業(yè)利潤(rùn)乃至整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)以期待。

　　王晉斌認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)向目標(biāo)，必須依賴于當(dāng)前一系列改革的深入推進(jìn)和發(fā)力。例如繼續(xù)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，真正調(diào)動(dòng)民間投資的積極性，激發(fā)民間創(chuàng)新活力，以持續(xù)釋放新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　綜合前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表現(xiàn)，官方也給出了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效繼續(xù)顯現(xiàn)，新動(dòng)能加快成長(zhǎng)”的論斷。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，新產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)較快。前三季度，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)11.8%和8.6%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.4和2.2個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8%，比規(guī)模以上工業(yè)快2.4個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本和杠桿率降低。1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.39元，同比減少0.35元。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.6%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)出向好趨勢(shì)，但一系列深層次問題是我們必須要加以面對(duì)的。”王晉斌說，供給側(cè)改革的核心就是通過一系列減稅、降費(fèi)等具體措施實(shí)現(xiàn)企業(yè)降成本。除了依靠具體的減稅、降費(fèi)措施，類似于降低企業(yè)社保繳費(fèi)比例、降低負(fù)債率、簡(jiǎn)政放權(quán)改革等一系列舉措都可以為當(dāng)前面對(duì)較大經(jīng)濟(jì)下行壓力的企業(yè)，確保擁有合理的利潤(rùn)空間。

　　在王晉斌看來(lái)，當(dāng)前的政策正在試圖通過一系列努力和具體舉措，切實(shí)降低企業(yè)負(fù)債率，促使其在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中盡量輕裝上陣。他指出，近年來(lái)，去杠桿始終是重要任務(wù)之一，不僅是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容，更肩負(fù)維持和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重任。其中，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)降成本而言，必須確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)有錢可賺。“即解決金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的銜接問題，又要確保一、二、三產(chǎn)業(yè)都有平均的收益率，現(xiàn)在，第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)壓縮得很厲害，在勞工和技術(shù)成本上升的同時(shí)，利潤(rùn)空間被擠壓得很小，甚至無(wú)利潤(rùn)可賺。”

　　“因此，有必要通過進(jìn)一步減稅、降低負(fù)債率等具體措施，確保企業(yè)保有應(yīng)有利潤(rùn)。”王晉斌說，供給側(cè)改革和有關(guān)政策的進(jìn)一步落實(shí)，都會(huì)為企業(yè)未來(lái)?yè)碛懈涌沙掷m(xù)的盈利能力營(yíng)造更為良好的政策環(huán)境，這也是現(xiàn)階段應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，確保企業(yè)保有信心的必然之舉。